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专题:2025年国际财经新闻大盘点
核心要点
? 摩根士丹利资本国际全球所有国家指数 2025 年涨幅超 21%,近期创历史新高
? 欧洲股市受银行业领涨提振大幅攀升,但 2026 年估值重估或制约上涨空间
? 亚洲股市前景取决于政策支持与人工智能需求,各市场涨幅分化显著
2025 年全球股市走出强势行情,但板块表现差距持续扩大、市场预期不断走高,意味着 2026 年股市或将迎来优质赢家与短期热点的分化,真正具备增长韧性的标的将脱颖而出。
伦敦证券交易所集团数据显示,摩根士丹利资本国际全球所有国家指数(MSCI ACWI) 覆盖发达与新兴市场 2500 余只大、中盘股票,年内涨幅超 21%,并于 12 月 26 日触及 1024 点的历史新高。
2025 年全球股市冠军:哥伦比亚
晨星为美国消费者新闻与商业频道(CNBC)整理的数据显示,哥伦比亚股市年内涨幅超 91%,登顶全球涨幅榜首,成为本年度表现最佳的市场。
与之形成鲜明对比的是丹麦,其股市全年下跌,位列全球表现最差市场。
新兴市场包揽涨幅榜前列,成为 2025 年全球股市的核心亮点。
德意志银行将 2025 年市场特征总结为:“热点轮动迅猛,却暗藏突发回调风险”。全球再通胀动力推动资产价格普涨,而估值水平、板块集中度及政策差异,又导致各地区市场表现分化严重。
拉美市场:领涨全球,哥伦比亚一骑绝尘
除哥伦比亚外,智利、秘鲁、墨西哥、巴西股市年内涨幅均超 45%,拉美地区成为 2025 年全球表现最亮眼的板块。
分析师表示,哥伦比亚股市大涨,是低估值基数、指数板块集中、投资者情绪回暖三大因素共同作用的结果。
信安环球投资的托德?雅布隆斯基称:“哥伦比亚股市 2025 年初估值处于历史低位,资金配置比例严重不足,因此即便小额资金流入,也能撬动股价大幅上涨。”
摩根士丹利资本国际哥伦比亚指数金融板块权重极高,尤其是该国最大银行的占比突出,进一步放大了市场涨幅。
政治层面的预期更是助推市场乐观情绪。哥伦比亚总统古斯塔沃?佩特罗无连任资格,投资者愈发看好该国政府后续将转向更亲市场的政策导向。
康桥汇世投资在年终报告中指出:2025 年新兴市场股市表现强劲,有望五年来首次跑赢发达市场。
该机构预计这一趋势将延续至 2026 年,核心支撑因素包括:股市与汇率估值处于深度折价区间、市场上涨动能强劲、宏观经济基本面持续改善。拉美股市当前估值接近 20 年低位,区域货币定价具备吸引力,实际汇率较长期中位数低约 11%。
巴克莱拉美经济学家亚历杭德罗?阿雷亚萨表示:“哥伦比亚资产仍被附加较高的政治风险溢价,未来这一溢价存在下行空间,股市仍有上涨潜力。”
受央行降息、本国经济 2.5% 至 3% 增速支撑,哥伦比亚比索年内对美元升值近 15%,汇率报 3744.3 比索 / 美元。
晨星财富首席多资产策略师多米尼克?帕帕拉多称:“哥伦比亚比索今年对美元大幅升值,是推动股市总回报亮眼的重要因素。”
丹麦市场:独领跌幅,龙头股拖累成主因
丹麦股市的低迷表现,与欧洲整体大涨的行情形成强烈反差。
瑞银欧洲股票策略师苏坦娅?切达表示:指数板块高度集中,是丹麦股市跻身全球最差的核心原因。
诺和诺德占摩根士丹利资本国际丹麦指数权重约 40%,这使得该指数几乎沦为 “单只股票的影子标的”。
她直言:“当指数中 40% 权重的股票暴跌时,分散投资的作用微乎其微。” 受 GLP-1 类药物美国定价争议、研发管线前景降温、盈利预期下调影响,诺和诺德股价年内暴跌近 48%。
反观欧洲其他市场,匈牙利、西班牙、奥地利、捷克股市均录得亮眼涨幅,跻身全球涨幅榜前列。
策略师表示,尽管市场担忧贸易摩擦加剧、欧元升值,但欧洲经济增速超预期回暖,通胀回落至欧洲央行 2% 目标附近,当前利率水平对银行业盈利形成极强支撑,共同推动欧洲股市走高。
丹麦银行跨资产策略主管比亚内?布雷恩霍尔特?汤姆森指出,银行业权重较高的国家,是本轮行情的最大受益者。斯托克 600 欧洲银行指数 2025 年涨幅约 65%。
“欧洲小型市场的股市板块集中度本就更高,2025 年金融板块占比高的市场因此受益,这与丹麦股市以医疗板块为主的结构形成鲜明对比。” 汤姆森补充道。
汤姆森表示,欧洲股市本轮 “补涨式大涨” 或已收官 ,但 2026 年市场基本面仍向好,经济增长持续改善、通胀趋近目标。尽管 2026 年回报率或不及 2025 年,但整体环境仍具支撑,银行业等周期板块将持续受益于经济稳步增长与信贷需求回暖。
亚洲市场:涨跌分化,韩国领跑,前景看政策与 AI
相较之下,亚洲股市 2025 年表现涨跌分化显著。韩国股市大涨约 80%,位列全球涨幅第二;印度、泰国、马来西亚等市场仅录得个位数涨幅。
韩国股市大涨,核心驱动力来自科技龙头股的强势表现。
晨星股票研究总监罗琳?陈表示:“韩国股市跑赢,主要得益于三星电子股价回暖,以及 SK 海力士持续走强。” 这两家企业合计占韩国基准股指权重超三分之一,受益于存储芯片价格上涨,以及市场对其股东回报改善的乐观预期。
德意志银行展望,2026 年亚洲股市前景取决于政策灵活性、汇率走势及人工智能相关需求的可持续性,并警示:随着全球贸易动能减弱,亚洲部分市场的盈利预期或面临下修风险。
高盛与道富银行则认为,2026 年亚洲市场基本面将持续改善。高盛指出,亚洲将受益于全球金融环境宽松、财政政策重启发力(尤其是中、日两国),以及内需逐步复苏;其中日本市场因企业改革、薪资上涨、资本开支增加,将成为区域内相对亮点。
美股市场:AI 与消费托底,涨幅居后但新高不断
多家头部金融机构表示,尽管市场担忧人工智能泡沫风险,但人工智能驱动的盈利增长、消费需求韧性强劲,仍是 2025 年美股上涨的核心动力。
晨星数据显示,美股 2025 年涨幅温和,仅录得 16% 的收益,逊色于其他主要市场,但在大盘科技股带动下,标普 500 指数与纳斯达克指数均刷新历史新高。
道富银行指出,企业资本开支强劲(尤其是科技与基建相关企业)支撑美股走高,尽管美股估值已升至历史高位。
展望 2026 年,美股前景整体向好但选股难度加大。高盛预计,在人工智能投资加码、货币政策宽松支撑下,美股盈利将延续增长,但高估值与板块集中风险或制约上涨空间。
道富银行持相同观点,认为美国仍是全球股市回报的核心引擎,但警示:市场对盈利表现、政策变动及人工智能相关开支放缓的敏感度将显著提升,投资者需更审慎选股。

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